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但随着Q4减产持续进行,市场对网价-10
2020-02-12 01:36

国外关闭产能,国内增加产能,用“冰火两重天”来形容目前国内外铝企业的生产状况再合适不过了。  近日有消息称,美国铝业(Alcoa)上周五关闭了不盈利的澳洲PointHenry铝冶炼厂。今年2月,美国铝业宣布,计划分阶段地关闭旗下拥有51年历史的一处冶炼厂,因为通过长达两年的评估发现已无法令该项目盈利。  据了解,此次PointHenry铝冶炼厂的关闭相当于每年铝产能削减约19万吨,约占澳洲年总产量的10%。自2011年开始,国外就不断关闭电解铝产能,去年中国以外的生产商共削减产能120万吨,预计2014年将进一步削减100万—150万吨。  就在美铝和其他生产商关闭没有竞争力的落后项目之时,中国铝产业却出现扩张,产能不断释放。“中国西部电能充足,在电解铝产能向西部转移的过程中,西部新产能增加,但东部老产能不减,两边夹击导致产能增加明显。”长江期货有色金属分析师覃静告诉期货日报记者。  有关数据显示,截至2013年年末,中国电解铝已建成产能达3164万吨,较2012年同期的2523.6万吨大增25.4%。2013年新建成产能接近640万吨,亦创下2008年以来的同比最大增幅。中国国家统计局数据显示,2014年6月,我国原铝产量为195.39万吨,同比增长4.77%,环比增加2.94%。2014年1—6月累计电解铝产量为2258.17万吨,同比增长19.59%。  “国外供应偏紧、国内供应过剩的局面可能会拉动国内铝材出口,目前的价差不足以满足铝锭出口的盈利需求。对国内铝企业来说,较优的策略就是出口铝材,并取得出口退税。”覃静说道。  “国外关闭产能,国内增加产能这种局面也造成了目前铝价的外强内弱。”中铝国际贸易有限公司期货部总经理杨晓武表示。  近段时间以来,铝价表现强势。有分析称,中美经济的温和复苏是指引铝价走向的重要风向标,而国内外铝库存持续且有效减少成为最强支撑。  数据显示,与去年同期及今年一季度相比,伦铝库存趋势性下降非常明显,截至8月4日,伦铝库存已降至495.45万吨。同时,国内铝库存在二季度亦在减少。伴随着铝价的回升,国内铝库存于4月上旬达到高点之后,逐步进入下行通道,上期所铝库存从26万吨左右一路下降至21万吨左右。  “国外现货升水较高,说明现货需求旺盛,这是LME铝库存下降的主要原因。”杨晓武认为。  日前,驻伦敦金属咨询机构CRU也称,铝库存下滑因消费强劲,弗利辛根和底特律铝库存今年累计下滑6.5%,为2013年11月以来最低。上述两处库存占LME铝库存总量的67%。  “国内外铝库存持续下降和中美良好的经济数据形成共振,再加上资金的追捧,使得铝价大幅反弹。但是,我们对价格反弹的时间和空间并不乐观。”覃静说,复产产能和4—6月的新增产能将在8月集中涌入市场,而8月高温天气对下游消费将有所抑制,基本面利空影响仍存。

海关数据显示,8月份中国未锻造的铝及相关铝材产品出口量增至51.7万吨,接近7月的52万吨,也是三年多来的最高水平。今年6-8月,中国铝出口量超过150万吨,创以连续三个月为长度的出口量新高。同时,今年前八个月出口量相比去年同期增长15%。

核心观点

现货评论

五矿经易期货视点:铜:LME库存上一买卖日增长300吨达193975吨,登记仓单增长175吨至41175吨。现货方面,上个买卖日LME铜Csah贴水扩展至34美圆/吨,海内上海地域现货升水5元/吨,市场仍较慎重,团体成交未现走好。据SMM报导,因中国掌握夏季净化,铜陵有色安徽基地年约80万吨粗炼产能已封闭20-30%,但电解铜产量未遭到影响。综合来看,当前市场感情仍略为灰心,外洋现货市场连续走软,国内四时度精铜市场无望进一步宽松,且美圆上升和期货市场偏净多的持仓构造持续施压铜价,我们以为临近几年底下流补库志愿难以大幅走强,铜价料弱势运转为主。铝:cash/3m贴水8美圆/吨,跟着铝价的回落,外洋现货支持逐渐凸显。部门日本铝买家赞成来岁一季度铝升水为每吨103美圆较本季上涨8-10%财产方面,一样反应外洋现货逐渐慌张。沪伦比值回落至6.9四周,沪铝高估的状况已减缓,铝材出口从头红利。环保关于下流需求的影响增长,今朝估计4季度电解铝库存拐点难现,而2月中旬将再引来累库存阶段。固然今朝铝价已靠近部门冶炼厂现金本钱,但由于17年冶炼厂红利丰盛,固然今朝青海、河南均打到现金流本钱,但估计在氧化铝多少钱回落3000元/吨的布景下,冶炼厂短时间内减产动力不敷,招致铝价仍有下探空间。中长线关于铝价其实不灰心,但4季度估计震动偏弱。铅锌:LME锌库存削减2275吨,至202575吨,Cash/3m升水至10.75美圆/吨;LME铅库存削减100吨,至145100吨,Cash/3m贴水1.75美圆/吨。安乐科最新数据,11月海内精辟锌产量42.3万吨,同比削减1.1%,环比削减1.8%;1-11月海内精辟锌累计产量429.2万吨,同比降落1.5%。从安乐科宣布的产量数据看,根本印证了我们此前对11月海内锌冶炼企业仍将保持较高完工率的判定,四时度亦将成为年内精辟锌出售最为充沛的期间。而来岁一季度后,锌精矿慌张加重或将使此前保持高产的北方炼厂逐渐缩减产量,从而能够将再度激发海内锌锭出售慌张,趋向上看锌仍处牛市,同时倡议持续存眷跨月正套。沪锌1802张望。沪铅1801张望。

国内铝出口被打开的主要逻辑在于海外市场铝的短缺。前期由于俄铝被美国制裁以及海德鲁氧化铝厂的减产,导致海外市场铝出现一定的短缺。现在又有美铝在西澳大利亚的罢工事件干扰,使得铝短缺预期继续升温,从而提振了国内铝的出口。美尔雅期货分析师郑非凡表示。

周期性去库存,供应偏紧状态持续。市场化减产仍在继续,价格逐渐跌出安全边际。

上海现货铝锭今日报价14210-14250元/吨,均价14230元/吨,较前一交易日上涨80元/吨,对1905合约贴水40元/吨-平水。沪铝今日强势上涨,贸易商盘初对5月合约贴10元/吨左右出货,铝锭现货价格随盘上涨,网价公布后,市场对网价-10~+10均有报价,今日华东市场大户积极收货,带动市场交投,整体成交较为活跃。

今年4月,美国宣布对俄铝实施制裁,导致铝价飙升,2018年4月5日至19日短短11个交易日,LME铝价从1977美元/吨的低点,最高上探至2718美元/吨,涨幅最高一度达37.4%。而国内沪铝期货合约从13630元/吨低点,最高上涨至15565元/吨,涨幅14.19%。

前期偏空思路一方面在于氧化铝价格仍有高估,另一方面在于对19Q1累库存的悲观预期。目前氧化铝价格仍在调整中,但随着Q4减产持续进行,我们对于19Q1累库存幅度进行了修正。

金属网评论

国外铝价涨幅明显大于国内,国内外价格差出口盈利,是出口数据大幅增长的原因。中银国际期货分析师刘超分析称。

贸易缓和,12月电解铝价格预计小幅反弹,关注14000元/吨压力。铝价的驱动因素,从产业角度考虑预计仍在19年Q2。

LME铝锭库存一路下降至阶段性新低,伦铝近日止跌回升,沪铝方面,在此前连续两日回调之后,今日升至六个月高位。国内方面,社会库存继续下降,成本端氧化铝价格继续上升,同时近日市场对电解铝违规产能的关注度有所回升,铝锭期现货价格料延续偏强震荡格局。

不过,俄铝的制裁顺延至10月23日,导致国内外铝价之后自高位回落。据路透社此前报道,俄铝内部人士透露:如果制裁在未来无法解除,那么10月1日合同到期后,该公司用于外部市场的产品将全部召回重新入库。考虑到俄铝80%的产能都是销往海外市场,这不仅是对公司,对全球铝市场更是灾难性的。

12月观点:价格跌出安全边际

热点新闻

实际上除了铝材出口增加外,中国氧化铝出口增幅更大。海关数据显示,1-7月我国氧化铝累计出口34万吨,同比大增1024%。

周期性去库存,供应偏紧状态持续。

【神火云南项目一期预计于今年3季度投入运营】日前,神火股份在互动平台答投资者问时表示,目前本部尚有一条25万吨的生产线在组织生产。云南项目一期预计于今年3季度投入运营。

制裁俄铝产生的缺口,由全球第一大铝生产国中国来弥补,必然导致短期内中国铝出口的大幅增加。中投元邦资产管理(北京)有限公司有色金属分析师王晔表示。

市场化减产仍在继续,价格逐渐跌出安全边际。

【全球铝生产此消彼长 一季度产量同比持平】根据国际铝业协会的数据,今年第一季度全球铝产量保持平稳。全球产量同比仅增长0.3%;而中国产量是全世界产量的57%,占主导地位。西方国家生产中断,产能削减;美国和俄罗斯产量增加;而中国铝生产实际状况过于复杂。

国内面临结构性紧张

前期偏空思路一方面在于氧化铝价格仍有高估,另一方面在于对19Q1累库存的悲观预期。

【西加里曼丹省将新建氧化铝冶炼厂】PT Indonesia Asahan Aluminium与PT ANTAM Tbk达成合作,将通过其子公司PT Borneo Alumina Indonesia在印度尼西亚西加里曼丹的Mempawah 建设冶炼级氧化铝精炼厂,占地面积288英亩。项目设定初始产能每年100万吨。该项目将配备3 x 25 MW煤电厂。该项目投资估计高达8.5亿美元,并于2022年初开始投产。

根据俄铝预测,若10月仍无法解除制裁,则俄铝今年产量可能同比下降30%-70%。同时,9月可能会着手下调其西伯利亚等地的铝产量。

目前氧化铝价格仍在调整中,但随着Q4减产持续进行,我们对于19Q1累库存幅度进行了修正。

【GAC:铝土矿建设完成93%】几内亚氧化铝公司(Guinea Alumina Corp.) 表示其铝土矿建设已完成93%,将于今年开始开采,营销和出口。

业内人士表示,目前,中国正在全球铝市场发挥关键的平衡作用,出口高于正常水平的氧化铝,以填补世界其它地区的缺口。但中国的氧化铝精炼厂自身也面临着结构性紧张,根源在于环保审查的日趋严格。在即将到来的冬季供暖季节,中国可能会有更多的铝产能将被削减。

即使将19Q1-Q2氧化铝利空因素完全考虑,基于产业链压缩利润后,13000元/吨的电解铝存在较为充分的安全边际。

【ANTAM:2019年镍矿出口目标520万吨】ANTAM申请130万吨的额外镍矿出口配额,全年出口目标为520万吨。铝土矿的全年出口配额目标由250万吨提高至280万吨。

中国生产商几乎没有实现盈亏平衡,而中国以外的边际生产商正在亏损。高盛分析师表示。

中美贸易战缓和背景下,12月电解铝价格预计小幅反弹,关注14000元/吨压力。铝价的驱动因素,从产业角度考虑预计仍在19年Q2。

外盘综述

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