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本周稀土价格出现不同程度回调,2014年大宗商品经济数据解读报告目录 新京葡萄棋牌官网:1宏观解读 1.1
2020-02-09 02:31

继9、10月份有色市场走过一个过山车式行情,11月份有色市场跌跌不休,连续破位,生意社监测数据显示,截止11月30日,有色行业指数于11月24日达到全年最低点607点,较5月6日全年最高点773点相差166点,跌了近21.47%,而后开始反弹,后有小许回落,于月末达到615点,较月初657点下跌42点。供应过剩、需求疲弱是目前有色金属行业普遍面临的问题,再加上近期美联储官员的讲话亦令市场对美联储年底前加息的预期渐浓,令11月有色市场下跌不止,后由于国储收购金属传闻和冶炼企业发表联合减产自救,使得有色市场有所反弹,临近月末,有色重回弱势。这和生意社大宗商品供需指数BCI反映的情况正好一致。2015年11月,大宗商品数据商——生意社发布的中国大宗商品供需指数(BCI)为-0.65,均涨幅为-2.55%,反映该月制造业经济较上月呈收缩状态,经济下行风险加大。  从生意社11月有色大宗商品价格涨跌榜来看,有色市场中,22.58%品种上涨,67.74%品种下跌,9.68%的品种持平,其中上涨的全部是稀土,基本金属,小金属和贵金属全线下跌。基本金属镍、铜、锡囊括跌幅前三名,分别下跌11.69%、10.55%、10.05%,金属镝涨幅最大,涨幅为7.87%。  基本金属方面,11月基本金属市场除锡一直下跌外,其他都是呈先大幅下跌后小幅反弹的走势。基本金属指数由月初的707点下滑至11月30日的658点,整体下跌了49点。金九银十的旺季不旺后,由于基本金属本身的产能过剩问题,再加上11月本身是需求淡季,基本金属价格屡创新低,铜价创6年新低,铝价破万创十年新低,镍价跌至2008年12月来最低,铅价创2010年6月来最低。  面对基本金属持续下跌,冶炼企业发表联合减产计划,如:中国大型锌炼厂已经建议明年减产50万吨,即约为一个月的产量,来提振价格;中国的镍供应商计划将12月份产量削减15000公吨,2016年计划减产至少20%;江西铜业、铜陵有色在内的九大铜企,已就2016年将精炼铜减产逾20万吨的初步计划达成协议,这一减产幅度相当于今年总产量的约5%。另外,11月25日中国有色金属工业协会已建议国家购买900,000吨铝,30,000吨精镍,40吨铟和400,000吨锌。国家收储和中国镍生产商开会讨论市场状况和减产的可能性,双重利好,让基本金属价格于25日报复性反弹。  两重利好,虽然短期提振了基本金属的价格,但长期来看,其对价格的提振作用不宜过分解读。首先从当前的经济环境来看,收储面临几个约束条件:一是收储不符合中央产能出清的政策基调,反而会变相扶持过剩的产能扩张。二是收储需要配套财政。在当前“稳增长”压力下,财政支出扩大而收入放缓,收储的资金压力也较大。其次,从去年年底开始,几乎每个月都有一部分产能退出,但高成本产能的退出其实是一个常态,但新增产能的弥补效应很大程度上抹去了减产带来的积极作用。如:去年12月以来,中国电解铝生产企业的减产产能总计在240万吨,但是每个月也有新增产能出现。今年3月到10月,新建、扩建电解铝产能累计为300万吨,新增产能大于减产产能。2016年电解铝产能将达到4200万吨,新增产能为300万吨。今年铜的产量减量达154万吨,但仍小幅过剩20万吨。今年的铜产量将达到1890万吨,超过需求约6.1万吨。摩根士丹利表示,因新增项目和一些铜矿生产率上升,部分抵消了企业减产,明年铜矿产量预计仍将增长5%左右至2000万吨。而镍方面,印尼计划在2016年兴建至少7座新的镍冶炼厂,预计明年中国印尼镍项目将对国内贡献7.5万吨金属镍。而从库存方面看,如:中国电解铝的社会库存高达97.8万吨。尽管该数据较年内高峰期120万吨以上略有回落,但是相对于90万吨的收储量,仅社会库存都无法消化,更何况一些冶炼厂还存有几十万吨的库存。  稀土方面,稀土板块指数11月小幅上涨,由月初的286点涨至289点,上涨了3个点。11月以来,工信部开展了新一轮稀土“打黑”活动。一手限产、一手打黑,系列重拳使稀土价格开始出现回暖迹象。然而由于下游需求量没有明显增长,11月中旬稀土价格又开始下跌,下旬,市场又有收储传闻,镨钕镝类产品报价继续上扬,但下游对此报价接受度不高,实际成交仍一般。  贵金属方面,本月黄金跌幅为6.22%,白银月跌幅7.11%。11月受美联储加息预期强化的影响及大宗原材料暴跌的影响下,贵金属黄金白银价格总体向下运行,月中俄土战机事件虽拉动市场避险情绪,但未对国内贵金属价格产生明显波动。小金属方面,11月小金属板块涨跌不一,其中钴铟受收储消息面影响,市场提价意愿明显,但由于小金属整体基本面均偏弱,需求萎靡、供大于求、产能过剩,镁锑锗铋价格依然延续跌势。  期货方面:11月份基本金属的期货品种,和现货市场走势基本一致,11月份基本以下跌为主,月末有所反弹。11月份期铝延续始于去年9月来的跌势,但跌幅有所趋缓,且跌势相对曲折,其中沪铝主力的主要跌幅在11月10日-24日期间录得,累计跌幅达8.8%,最低触及9620元/吨,创下6年半来新低水平。沪镍主力合约亦随伦镍大幅下滑,运行区间为77390-63310元/吨,波动率为18.2%(略低于同期的伦镍19.9%),较10月末重挫11.28%。11月期铜一改连续三个月振荡整理之势,于11月5日正式向下跌破,沪铜主力合约稳步下滑,较10月重挫10.04%至34950元/吨,运行区间为39110-33220元/吨。月末,受冶炼企业联合减产和收储传闻消息提振小幅反弹,但基于国内基本金属产能过剩及需求萎靡的现状,减产收储数量杯水车薪,预计基本金属主力合约后市仍不容乐观,12月以弱势震荡为主。  后市来看,生意社有色分社分析师刘美丽认为,小金属虽受收储影响价格有所提振,但因为需求萎靡,产能过剩原因维持跌势;贵金属方面由于中国国情年关将近,需求增加,或会有一定提振。稀土方面,受益于打黑、限产价格有所回暖,但需求未能有效提振,预计后期震荡为主。基本金属中,限产和收储利好刺激其上涨,但终端需求未有改善,后市保持弱势调整为主。  综上所述,当前仍处金属消费淡季,供应充裕的压力尚未得到实质性的缓解。虽继锌市骨干冶炼企业发表联合减产计划之后,铜、镍生产商亦分别开会商讨联合减产自救,有望从供给端减轻有色金属价格的下行压力。另一方面,国储收购金属传闻再起,铝、镍、锌等均在收储计划之列,收储传闻有利于提振市场信心,为金属价格提供支撑。不过,美联储加息预期仍是悬在金属价格上的一把利剑剑。短期而言,消息面上的利好传闻有助于改善市场情绪,为金属价格提供支撑。长期而言,供需结构的变化才是决定金属价格走势的主要因素,供应端减产、消费端回暖之日,方是金属价格真正企稳回升之时。预计12月有色市场仍保持弱势震荡的为主,生意社有色指数将会在600-650区间震荡。


本周上证综指下跌 1.45%,有色金属板块下跌6.81%,除非金属新材料板块,其他板块均出现不同程度下跌。申万三级子行业中,锂板块、钨板块、稀土板块跌幅较大,分别为16.88%、11.92%、8.95%,只有非金属新材料保持上涨,涨幅为3.43%。基本金属价格方面,SHFE 镍跌幅 7.15%,SHFE 铅周跌幅 4.71%,SHFE 铜周跌幅 1.25%,其余品种均出现不同程度下跌。贵金属方面,伦敦金现货上涨1.28%,银现货上涨2.39%。小品种方面,电解钴(≥99.8%,金川)涨幅1%,氧化镨钕跌幅5%,金属锑跌幅5%,氧化铈跌幅6%,氧化镝跌幅6%,氧化铽跌幅5%,其余品种波动较小。

2014年大宗商品经济数据解读报告目录 1宏观解读 1.1 bci解读:生意社:二季度经济有所改善 但动力仍显不足 1.2 bpi解读:生意社:b...

电解铝企业计划商业收储百万吨

    有色金属板块集体回调,稀土和铝行业机会浮现。

2014年大宗商品经济数据解读报告目录

招商期货有色行业分析师许红萍表示,减产是导致铝价反弹的根本。2016年全球铝需求的增长可能不会大幅增加,预计不会超过5%。在供应端,如果减产持续及新增投产受到压制,铝价反弹可能会延续。

    稀土:国内供给端重塑,需求将持续推动价格。

1宏观解读

在经历大宗商品雪崩的2015年后,国内收储传闻兴起,并涉及多个基本金属品种。

    本周稀土价格出现不同程度回调,镨钕系作为本轮行情的风向标,本周内下跌6.41%,由于年底资金面收窄,以及对新能源汽车退坡政策的传闻,稀土板块随新能源汽车板块一起下调。值得注意的是,本轮稀土行业供不应求的格局已经确立,但历史囤积的社会库存持续压低价格,在稀土打黑常态化和持续收储的背景下,国内供给端重塑,总量控制计划限定稀土供应,供应面主要在于社会库存的消耗,需求方面,下游各方面对于稀土的消费量是增长的,尤其钕铁硼行业发展属于快速发展趋势,对稀土的消费量也属于增速发展,在社会库存消耗逐渐完成后,受强大的需求拉动,价格有望继续上涨,因此我们看好稀土的后续行情,重点关注:北方稀土、盛和资源和厦门钨业。

1.1 bci解读:生意社:二季度经济有所改善 但动力仍显不足

上周,国储局通过冶炼厂收储15万吨国产铜。1月12日,中国有色金属工业协会旗下研究机构安泰科发布消息,中铝公司、国家电投等6家企业已商定成立合资公司,承担电解铝商储任务。

    铝:采暖季限产严格,电解铝供给端进一步改善。

1.2 bpi解读:生意社:bpi下半年至少有一波明显上涨和一波暴跌

综合多名业内人士消息,此次收储能够明确的规模在100万吨左右,不过收储行动可能持续进行,后续时间和规模未定。

    本周LME 铝上涨0.19%,全球LME 铝库存下降0.91%,沪铝下跌0.77%。

1.3 58榜解读:2014年上半年(1.1-6.30)大宗58价格涨跌榜

本周稀土价格出现不同程度回调,2014年大宗商品经济数据解读报告目录 新京葡萄棋牌官网:1宏观解读 1.1。招商期货有色行业分析师许红萍表示,减产是导致铝价反弹的根本。2016年全球铝需求的增长可能不会大幅增加,预计不会超过5%。在供应端,如果减产持续及新增投产受到压制,铝价反弹可能会延续。

    政策上,河南省政府发布《河南省2017-2018年秋冬季工业企业错峰生产实施方案》,政策力度较大,受此影响,电解铝和氧化铝减产量分别由原来的6.7万吨和27.9万吨增至9.9万吨和41万吨。由此,考虑到之前已经减产的产能,若以建成产能为错峰基数,河南省采暖季电解铝减产量约为24.7万吨。11月13日山东省发布了《关于“2+26”城市部分工业行业2017-2018秋冬季开展错峰生产的通知》,山东省合计采暖季电解铝影响产量约56.8万吨。据统计,2017年约9.2%的消费增速计算,2017年消费量约3580万吨,考虑到减产影响约85.8万吨产量,当前运行产能下电解铝保持紧平衡。且预计到年底,电解铝产能基本只会收紧而不会增加,因此供需紧平衡的状况将持续,铝价将受到持续支撑,甚至缓步升高,因此我们看好后续铝行情。我们认为行业投资主线为:拥有较大产能优势、自给率高的标的。因此,重点关注铝业龙头,产销量、自给率均高的中国铝业。

2行业解读

商业收储成行

    风险提示:政策不及预期;原材料及产品价格变动风险。

2.1能源解读:生意社:上半年能源产品全线下滑下半年市场料喜忧参半

继国储局收储国产铜的消息兴起,关于电解铝收储的传闻进一步得到确认。

2.2化工解读:生意社:利空横行2014化工还将探底